Stand: Juni 2026 · Quelle: SPIVA Mid-Year 2025, S&P Dow Jones Indices
Die nackten Zahlen — SPIVA Mid-Year 2025
| Zeithorizont | Anteil aktiver US-Large-Cap-Fonds, die ihren Index verfehlt haben |
|---|---|
| 1 Jahr (H1 2025) | 79 % |
| Schnitt über 25 Jahre SPIVA-Geschichte | ~ 60 % |
| Über 10 Jahre | 88 % |
| Über 15 Jahre | 93 % |
| Über 20 Jahre | ~ 95 % |
In internationalen Märkten ist es noch klarer:
- Über 10 Jahre: > 80 % der japanischen Large-Cap-Fonds verfehlen ihren Index
- Über 15 Jahre internationale Equity (Japan-Sicht): 100 % der Fonds underperformed
- Europäische Aktienfonds über 10 Jahre: ~ 88 % verfehlen ihren Index
Was passiert nach Steuern
SPIVA hat 2025 erstmals Nach-Steuer-Returns untersucht. Das Ergebnis:
Der Median-aktive US-Large-Cap-Fonds verliert nach Steuern bis zu 4,4 Prozentpunkte pro Jahr gegenüber dem S&P 500.
Bei 30 Jahren Laufzeit bedeutet das einen Endwert von etwa 30 % vom ETF-Vermögen. Wer 100.000 € investiert hätte, hätte mit dem ETF z. B. 580.000 €, mit dem aktiven Fonds nur 175.000 €.
Warum schaffen es so wenige?
1. Kosten-Hürde
Aktive Aktienfonds in Deutschland kosten typisch 1,5–2,5 % Verwaltungsgebühr pro Jahr. Ein ETF auf den MSCI World kostet 0,2 %. Das ist eine Differenz von 1,3 bis 2,3 Prozentpunkten Rendite — pro Jahr, sicher, unabhängig vom Markt. Damit ein aktiver Fonds nach Kosten gleichzieht, muss der Manager jedes Jahr 1,3–2,3 % besser sein.
2. Markteffizienz
Große Märkte wie der S&P 500 sind hocheffizient: Tausende Analysten, Hedgefonds-Algorithmen und Insider verarbeiten täglich jede Information. Eine „unentdeckte günstige Aktie" zu finden ist statistisch nahezu unmöglich.
3. Survivorship Bias
Über 15 Jahre werden 53 % aller aktiven Fonds liquidiert oder verschmolzen (SPIVA H1 2025). Schlechte Fonds verschwinden aus der Statistik — die übrigen sind eine positiv verzerrte Auswahl.
Was das für dich bedeutet
1.Ein breiter Index-ETF (MSCI World, S&P 500, FTSE All-World) liefert langfristig mit hoher Wahrscheinlichkeit mehr Rendite als ein Stock-Picking-Fonds — bei viel geringeren Kosten.
2.Wenn du trotzdem aktive Fonds willst: auf die Kostenquote achten (TER < 1 %) und nur als Beimischung nutzen.
3. Die seltenen Manager, die langfristig schlagen (~ 5 % über 20 Jahre), sind im Voraus statistisch nicht erkennbar — nur im Rückblick.
4. Die wichtigste Entscheidung ist nicht „aktiv vs. passiv", sondern die Asset-Allokation (Aktienquote, Regionen, Anleihen).
Boersi und SPIVA
Wir empfehlen weder ETFs noch aktive Fonds — wir zeigen dir die Daten, du entscheidest. Mit Boersi Plus siehst du deine Fonds neben dem Vergleichsindex und kannst die SPIVA-Logik auf dein eigenes Depot anwenden.
Quellen
- S&P Dow Jones Indices — SPIVA Scorecards (spglobal.com/spdji/spiva)
- SPIVA Mid-Year 2025 Report & After-Tax Analysis 2025
- Eigene Berechnung: 1,6 % TER-Differenz × 30 Jahre Zinseszins